摩洛哥解放阵线大山雀

责任编辑：张玉洁 SF107欧洲股市周五（7月20日）收低，此前美国总统特朗普又在推特上掀起了风暴。泛欧斯托克600指数收低0.09%。伦敦富时100指数收盘持平，仅略低于0.04%。汽车类股表现最差，跌幅超过2%。有报道称，欧盟委员会正在准备报复性关税，以防美国继续对欧洲汽车制造商开征关税。受特朗普总统的言论影响，银行股也面临压力。他表示，他对美联储所遵循的政策并不“兴奋”。

招商证券给出了四条投资主线：一是有业绩、有弹性、有明确成长的民营大炼化标的；二是享受类气头原料套利的细分行业龙头，推荐东华能源、卫星石化；三是中长线看好具有天然气一体化产业链优势的中天能源；四是低估值的一体化油气公司。能源企业成为受益者除了产油国之外，国际能源企业也成为最大的受益者。受国际油价大涨带动，昨夜欧美股市能源板块也大涨近2%，两大巨头雪佛龙和埃克森美孚上涨超1.5%。而国内股市原油板块如采掘，页岩气等也有望受益。

很显然，在2015年达到阶段峰值后，国联证券业绩掉头直下。此外，该公司的加权平均净资产收益率也出现持续性下降。2014年和2015年，其扣除非经常性损益后归属股东净利润的加权平均净资产收益率分别为19.62%和25.84%。但到了2016年竟然骤降至7.95%，而在2017年上半年更进一步下跌至3.06%。

二、不确定中找确定性2018年以来经济层面、市场层面的不确定性较多，因素交织，导致风险资产普遍下行。实体经济下行的确定和下行节奏、幅度的不确定。2018年以来经济温和回落的态势是比较确定的，也是我们一直持有的观点，尤其是体现在工业生产仍处于较强区间，企业盈利回落速度非常温和，外需和地产为经济的韧性提供了比较好的支撑。但其间预期层面的变化较多，领先指标的波动较大，尤其是信贷数据的持续下行为经济下行的幅度也增加了巨大的不确定性，外需的变化也出现较多变局，导致经济下行的节奏被预期反复左右，预期经济下行的幅度也多次被放大。

八方来客，共享沉甸甸的获得感，乘兴而来、满意而归。专业观众注册超过50万人，其中包括7000多位境外采购商，大大超过首届；按一年计，累计意向成交711.3亿美元，比首届增长23%。国际政商学界在虹桥国际经济论坛上碰撞思想、达成重要共识，世贸组织小型部长会议为完善全球经济治理贡献正能量。“进博会所代表的道路，指向和平共处、国际合作、共同繁荣，以及加强国家间的经济依存、文明对话和人文联系。”塞尔维亚总理布尔纳比奇的话，道出了国际社会广泛的共识和心愿。

再看同期国联证券，2014年平均净佣金率为0.072%，较2013年同期下滑18.18%；2015年为0.047%，下滑34.72%；2016年为0.032%，下滑31.91%；2017年1-6月为0.03%，下滑6.25%。稍作对比，便不难发现国联证券的平均净佣金率下跌幅度高于行业平均水平，且佣金率也已跌至平均水平以下。