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拥抱外来者今年4月，国家发改委表示，汽车行业将分类型实行过渡期开放，2018年取消专用车、新能源汽车的外资股比限制。前文所提到的政府对新能源汽车投资管制逐渐放松，也就是这一政策。彼时正值中美贸易摩擦上升时期，当时有观点认为，中国宣布开放股比与近期中美“贸易战压力”有关，在某种程度上是中国的“让步”。

问：受新型冠状病毒感染肺炎疫情冲击，资本市场可能出现较大波动。请问此前正在推进的资本市场改革是否会受到影响？答：我们注意到，境内外市场已经对疫情有所反应。在党中央坚强领导下，全国上下共同努力，一定能够战胜这场疫情。疫情对市场的影响是短期的，不会改变中长期走势。推进改革的方向和决心不会因为疫情带来的暂时困难而改变。

改革重塑品牌或成新CEO第一要务在介绍NeilFiske的背景时，ArtPeck表示，NeilFiske在改革和重塑品牌方面经验丰富，战绩优秀，而这正是当下Gap品牌最需要的。资料显示，NeilFiske在零售领域的经验丰富。曾履任波士顿咨询公司合伙人、Bath&BodyWorks首席执行官、户外服装零售商EddieBauerHoldingsInc总裁及CEO等诸多世界领先公司的重要高管职位，并参与过多项业内知名的重要投资、并购。

根据《全球金融科技中心指数》显示，全球金融科技区域发展可明显划分为三个梯队。位列区域总排名第一梯队的，分别是中国的长三角、美国的旧金山湾区（硅谷）、中国的京津冀、英国的大伦敦地区、中国的粤港澳大湾区以及美国的纽约湾区。中国地区占据了三席。而具体到城市方面，在全球金融科技城市发展第一梯队的7个国家中，中国又占据了4个席位分别是：北京、上海、杭州和深圳。

风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。建材孙颖、祝仲宽（研究助理）：持续推荐品牌建材，重视广东水泥Q4高景气-20191026本周观点：1）下半年品牌建材仍然需求总量有韧性，亮点在龙头的结构性增长。在三四线去化率预期走低、但在手土地仍然较多的背景下，上半年房企对新开工环节仍然倾斜了较多资源；但是我们也不断提到，大量需要竣工交付的在建房屋仍然将对品牌建材需求形成较为明显的支撑，同时也可以期待下半年是否会加速释放，从9月公布的统计局数据可以看到，单月竣工面积已经连续两个月同比转正；尤其是对to B品种（三棵树、帝欧家居、蒙娜丽莎、东方雨虹、亚士创能等企业），在近年房企持续提升集中度的情况的情况下，相关品牌建材企业深度绑定龙头房企，增长确定性较高（由于整个链条高杠杆，主要风险来自于信用环境）。To C或 To 小B品种伟星新材、北新建材除了有望受竣工端回暖之外，主要期待来自于渠道端带有协同效应的品类扩张，是能为企业带来较大边际增量的，伟星的咖乐防水和净水器、北新的龙骨及防水业务都是值得重点关注的；另外凭借品牌优势适度介入To B端也是公司维持竞争力的合理选择。（相关业务贡献盈利可能需要较长时间，更建议预期低点进行配置）蒙娜丽莎工程和经销端两头发力，工程端将持续受益于下游地产商精装修占比提升及集中度提高，公司凭借上市融资优势有较大加码空间；经销端渠道不断下沉，有望攫取落后产能出清后的市场份额。公司当前业绩受制于产能瓶颈，2020年及以后藤县新建产能的陆续释放值得期待。2）新材料（石英玻璃）：持续推荐菲利华，下游行业（半导体和军工）趋势向好，公司具备核心技术竞争力，拟定增实行半导体品类扩张和军工复材延伸，预计未来几年持续高增。积极关注石英股份，高端领域需求打开+产能扩张奠定公司成长基础。菲利华：半导体业务领域，行业增速短期有所波动，市占率持续提升+品类扩张支撑公司业绩稳定增长；中长期看国产替代。军工业务领域：下游需求放量+编织物和复材延伸，需求和利润率逐步提升。比较半导体材料及军工领域公司，估值较低。公司具备核心技术优势（半导体设备原厂认证+军工供货资质）及较大成长性，继续重点推荐。石英股份：公司近几年高端业务拓展卓有成效，光纤半导体板块收入占比的提升持续改善盈利能力，认证推进+高纯石英砂提纯技术有望持续打开半导体领域市场；光纤用石英套管研发成功，或成为公司业绩重要增长点之一；可转债募资项目保障中高端产能供应，奠定增长基础。电光源领域有望向毛利率更高的高端产品进发，单晶用高纯石英砂或迎来国产替代机遇。3）水泥：本周全国水泥市场价格环比继续走高，涨幅为0.3%。价格上涨地区主要是浙江、广西和广东等地，幅度20元/吨；价格回落地区是湖北襄阳、河南周口两个小区域，幅度10-20元/吨。10月下旬，国内水泥市场需求相对稳定，水泥价格延续上涨态势，涨价区域开始减少，进入11月份，北方地区企业将会陆续执行错峰生产，预计价格以稳为主；南方地区浙江、湖北、广东、广西等个别省份价格仍有上调预期，其他地区都将稳定为主。展望四季度，我们维持Q4投资策略报告中的判断，Q4前半段同比去年更强，4季度后半段同比去年偏弱。水泥股投资：从年内预期差角度看，广东区域和西北地区值得关注。广东地区上半年水泥产量呈现2.4%的下滑，核心原因是上半年雨水天气较多（我们粗略统计比去年上半年多30天左右），而广东的地产和基建数据并不差，因此我们认为上半年部分水泥需求将延迟至Q4释放，而广东水泥行业定价较为市场化，因而上半年水泥价格表现疲软，一旦下半年需求出现回暖，价格是具备上涨动力的；区域内龙头企业（塔牌集团，华润水泥）盈利端的预期差值得关注。开年以来货币环境相对宽松，尤其是财政发力明显；专项债融资的预先放松叠加大量区域建设规划为基建能力端保驾护航。我们认为区域内的水泥企业（天山股份、祁连山、西部水泥）将受益于需求端回暖带来的弹性。长期仍然关注价值和现金流。长期来看分红能力和资产价值仍然是核心，海螺水泥已经进入净资产推升市值阶段，虽然以年的时间维度看，后续价格和盈利有回归均值可能，但是资产端的安全边际已经逐渐明晰，我们仍然建议看长做长。4）玻璃与玻纤是否能看找到资产端安全边际和较好的配置时点？玻璃四季度供需关系良好，旗滨集团承诺较高分红比率（当前预期股息率水平约为7%），我们认为资产的安全边际是较高的，可以博弈四季度景气行情。玻纤板块中，中材科技由于玻纤业务产品结构可调节空间较大且成本持续优化抵御了前期价格的下滑，上半年整体盈利稳定；且风电叶片高景气促使公司整体业绩高速增长，目前时点看估值不贵，增长确定性较高。中国巨石由于业务相对单一，上半年受到景气度影响盈利有所下滑，但由于近几年产品结构的持续高端化，此轮行业底部盈利能力较上轮有所提高，且未来公司仍然在持续构筑成本和布局优势（全球化和智能化）。考虑到未来一年内行业内几乎没有产能新增，我们预计在当前需求下下半年行业景气有望筑底，待需求边际转好后（汽车产量可作为前置指标观测玻纤在汽车领域的应用情况），行业景气有望企稳回升。风险提示：房地产、基建投资低于预期,宏观经济大幅下滑,供给侧改革不及预期、政策变动的风险，玻纤价格下滑超预期，新材料企业定增项目不及预期。

据公司2019年半年报数据显示，武汉天马微电子当期实现营收规模24.10亿元，占公司总营收的比重为10.30%。在疫情应对上，公司公告表示，从目前情况来看，公司材料库存能满足当前生产需要，公司也已通过采取积极协调物流渠道、与供应商协商、向相关主管部门申请支持等方式，努力保障后续原材料按需进场。公司将持续评估物流、员工返岗、上下游产业配套等因素，并积极采取相关的应对措施，在防控疫情的同时做好生产经营管理。