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责任编辑：魏雨耀才证券研究部总监 植耀辉美股隔晚变化不大，投资者则继续观望最新局势发展。道指最终上升31点或0.11%，收报28，036点。标普500指数及纳指则微升1点及9点，收报3122点及8549点。港股昨日大升超过360点，逼近26，700点水平。不宜对此抱有太大憧憬；至于另一支持港股反弹因素可能是与大摩对港股看法变得稍为乐观而已。不过，存在不稳定因素，故预期大市将继续于26，000-27，000点水平上落。

1 脱胎于商业银行资产管理部门的理财子公司，如何在银行 资管转型阵痛期完成公司化改制的完美转身，立足于管理 现状构建一套组织健全、职责清晰、有效制衡、且具有前 瞻性的管理体系及组织架构，是实现弯道超车与地位巩固 的关键基石。相较于单一部门，理财子公司在治理架构方 面要求更为完善，股东会、董事会、监事会、髙级管理层 及各管理部门的管理架构和职能，理财子公司与其母行及 其他股东、投资管理部门与交易执行部门的风险隔离及利 益冲突机制等均需要建立和完善；在内控、风险管理方面， 面对繁杂及日趋严格的监管规定，需满足对内控及风险管 理体系建设“三道防线”的基本要求，以及对投资、研究、 估值、风险管理等岗位任职资格的髙要求；从市场及业务 发展战略与趋势方面，要求理财子公司与母行总行各部门、 分行、基金子公司、投资子公司之间形成良好的融合、协 同与竞争关系，但同时需兼顾与股东之间的风险隔离及利 益冲突防范机制，如何清晰划分各法人主体之间的管理架 构及职责边界，发挥协同优势，如何实现资管运营流程中 净值化管理以及产品体系包括投研、交易、销售、运营等 部门从无到有的建立；从资源整合方面，如何根据拟建立 的管理体系及架构进行现有人员、业务、客户的资源整合， 协调现有组织架构、人员、业务、客户，并达到人财物的 科学合理的最优配置等等，均为银行理财子公司当前亟待 悉心斟酌与解决的问题。

上市前夕，融资不断，足以证明WeWork对资金的渴求。如果不能如期上市，WeWork还能坚持多久？据彭博社报道， WeWork已在考虑额外融资。据彭博社援引知情人士消息称，一位公司高管在与分析师会晤时表示，WeWork计划在可预见的未来依靠垃圾债券进行融资。该人士表示， WeWork还可以探索全业务证券化，或尝试以特许经营权、知识产权和其他关键资产作为抵押来申请贷款。

当判断是否应该将资管实体纳入理财子公司的合并范围时，应 考虑理财子公司对资管实体相关活动拥有的权力、享有的可变 回报以及通过运用权力而影响其可变回报的能力。尤其关注业 绩报酬确认和计提、投资收益分配等条款。在某些情况下，即 便理财子公司并未持有资管实体的权益，也可能需要合并该资 管实体。 理财子公司在确定是否应当合并资管实体时，需要考虑的因素 并非完全可量化，需要进行综合考虑。

文件还提出，要深化“三纵三横”研发布局，推动我国新能源汽车产业技术进步。以纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车为“三纵”，以动力电池与管理系统、驱动电机与电力电子、网联化与智能化技术为“三横”。开展先进模块化动力电池与燃料电池系统技术攻关，探索新一代车用电机驱动系统解决方案，加强智能网联汽车关键零部件及系统开发，突破计算和控制基础平台等技术瓶颈，提升基础关键技术、先进基础工艺、基础核心零部件和关键基础材料等产业基础能力。

WeWork在冲击上市的同时，还向创始人纽曼为代表的高管团队提前发行了一部分股票。美国证券交易委员会（SEC）官网显示，WeWork在2019年以来一共完成了4笔非公开发行，累计金额约1.4亿美元。2019年5月，WeWork成功从90位投资者获得了超过1亿美元的资金。